收評：菜粕漲超7% 燒堿跌超3%

午盤收盤，國內期貨主力合約漲跌互現。漲超7%，集運歐線漲超3%，、、（LPG）漲超1%。跌幅方麵，、油跌超3%，油、、、跌超2%，、跌超1.5%。

菜粕延續強勢行情，豆菜粕價差進一步縮窄

光大期貨點評：周二，菜粕漲停開盤，隨後小幅回落。不過，豆粕、及其他油脂均出現明顯回落，油脂油料內部走勢出現分化，豆菜粕價差已縮窄至200元/噸附近。

具體來看，國內菜粕供應主要有兩部分，一部分來自菜粕直接進口，2024年中國合計進口菜粕275萬噸，其中進口加拿大菜粕202萬噸，占比約74%；另一部分來自進口菜籽壓榨得到， 2024年我國進口菜籽壓榨得到的菜粕數量在326萬噸，占中國菜粕總供給約55%。結合國務院關稅稅則委員會的政策，僅對菜粕、菜油加征100%關稅，意味著進口菜籽壓榨得到的菜粕不處於製裁範圍內，本次政策影響國內的菜粕比例約為33.3%，對加拿大進口依賴度較高。而2024年中國進口加拿大菜油僅477噸，占比不到1%，政策對菜油的影響相對有限，故菜粕、菜油走出強弱分化行情。值得注意的是，今晚美國農業部將發布3月供需報告，市場預計將上調南美產量，或壓製豆粕價格，需警惕菜粕反彈受阻的風險。

菜粕：漲停之後再漲停 菜粕還能漲多久？

中輝期貨表示，⠦˜覗娏œ粕收漲停，昨夜晚盤開盤菜粕主力再次漲停，兩個交易日上漲近300元/噸，現報2682元/噸．短期菜粕快速上漲，主要原因在於國務院關稅稅則委員會對原產於加拿大的菜籽油、油渣餅等商品加征100%關稅。2024年全年我國從加拿大進口菜粕202萬噸，占總進口量73%，占國內總消費率的15%。疊加隨著天氣逐漸轉暖，下遊養殖需求預期有所改善，因此這次加征關稅短期內將對國內菜粕供需造成較大影響。

中輝期貨分析師吳明近認為，短期資金炒作消息麵，但不宜過度誇大該消息對國內菜係品種的利好影響，短期內不建議盲目追漲，菜粕主力維持周線圖20日線之上逢低低多思路或更為穩健，關注交易所對菜粕交易的最新規定。

豆粕與菜粕期貨主力合約的合理價差通常圍繞‌500-600元/噸‌波動，但近期品種差快速走縮，後續關注豆粕05合約與菜粕05合約跨品種套利機會。