恐慌指數VIX近一周重挫24%。
經過年初短暫調整，美國股市迎來強勁一周。隨著對通脹將再次抬頭的擔憂有所緩解，投資者重新對經濟健康狀況和利率前景持樂觀態度，衡量股指波動性的芝加哥期權交易所恐慌指數VIX近一周重挫24%。
接下來美國將再次進入特朗普時間， 預計新任總統首日將簽署近百份行政令，或涉及關稅、邊境等多個敏感領域，麵對利空和利多交織的潛在影響，已經進入第三年的本輪牛市會怎麽走依然存在不小變數。
美聯儲降息希望重燃
去年四季度以來，物價因素重新成為了美聯儲政策立場的關鍵因素。受食品和能源價格的上漲影響，去年12月消費者價格指數CPI升至2.9%，創去年下半年以來新高。
但不包括波動較大的食品和能源的核心價格增速意外回落。受房租漲幅降溫影響，12月超級核心價格環比上漲0.2%，為7月以來的最小月度漲幅。美聯儲主席鮑威爾將這一指標作為通貨膨脹路徑的重要參考，不少機構認為價格上漲降溫的前景並未變化。
與此同時，就業市場依然穩定。雖然需求比一年前疲軟，但勞動力市場可能已經達到了某種平衡，而不是陷入緩慢衰退的過程。美聯儲經濟狀況褐皮書稱，想要控製勞動力成本的公司一直在通過減少新招聘來實現這一目標，而不是通過裁員。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，經濟依然穩固，通脹數據保持溫和，盡管剩餘的季節性因素可能會在未來幾個月增加噪音，但預計這一趨勢將繼續下降。當然，從美聯儲的雙重職責看，通脹報告並沒有改變美聯儲的前景——暫停降息。
降息預期提振下，中長期美債收益率下挫，跌幅創去年大選結束以來新高，與利率預期關聯密切的2年期美債周跌12.2個基點至4.27%，基準10年期美債跌16.1個基點至4.61%，周初一度觸及4.802%。聯邦基金利率期貨顯示，投資者預計美聯儲1月將按兵不動，首次降息窗口重新指向上半年的6月。
總體而言，勞動力市場的彈性、黏性的通脹以及當選總統特朗普關稅和非法移民政策不確定性，可能會引發貿易戰和新的價格壓力，迫使美聯儲推遲進一步的貨幣政策放鬆。克利夫蘭聯儲主席哈馬克上周表示，通貨膨脹仍然是一個問題，因為最近的數據表明經濟具有活力。目前預測美聯儲今年將降息兩次，而美銀證券預計，去年9月開始的新一輪寬鬆周期已經結束。
施瓦茨告訴第一財經記者，最大的未知數仍然是即將上任的政府貿易和移民政策。對於基於數據的美聯儲而言，現在並沒有降息的緊迫感，肯定會在1月的會議上保持觀望。結合近期消費、特別是零售額強於預期的增長，表明經濟在進入新的一年時勢頭強勁，但需要克服今年關稅上調和驅逐出境的潛在阻力。
特朗普能否帶來新行情
新年以來，特朗普政策主張的通脹壓力和美聯儲降息路徑的不確定性給股市帶來了壓力。
不過，隨著有跡象表明通脹壓力有所緩解，各大銀行盈利強勁開啟財報季，三大股指迎來去年12月以來最佳表現，並收複了失地。市場數據顯示，上周板塊普漲，其中能源、金融和材料行業漲幅居前，、和周漲逾10%。醫療保健板塊表現不佳，莫德納和下調了全年營收預期，導致股價一周分別重挫下跌19%和9.3%。
受美聯儲降息預期影響，美股基金淨流出創一個月最大。倫交所LSEG向第一財經記者提供的數據顯示，隨著10年期美債觸及7個月新高，近一周投資者淨拋售了82.3億美元，避險情緒也推動了貨幣基金超過400億美元的贖回。不過在12月核心通脹數據低於預期點燃了降息的希望，資金或再次回流市場。
巴克萊銀行美國股票策略主管克裏士納（Venu Krishna）表示，投資者可能正在研究當選總統特朗普關於移民和關稅的提議及其對增長的影響。“隨著新政府的上台，有兩股對立的力量。一方麵，你有促進增長的政策，到目前為止，市場越來越關注這些政策。另一方麵，被低估的風險是更嚴格的移民政策和關稅的影響。”
嘉信理財在市場展望報告中寫道，受通脹數據帶動美債收益率下降提振，美股迎來自去年11月以來的最佳單周漲幅。考慮到上周股市的拋售，反彈更多是一種緩解反彈，而不是認為通脹擔憂已經過去。美國經濟強勁，這支持了需求，因此價格堅挺，而即將上任的政府的政策至少為通脹力量的出現提供了可能性。
與此同時，強勁的業績有助於支持牛市論點，即強勁的經濟將在2025年轉化為企業收益增長。目前，FactSet預測標普500指數第四季度盈利增長11.7%，這將是自2021年第四季度以來新高。
展望下周，該機構認為，美債收益率以及對即將上任的特朗普政府政策轉變的一些樂觀情緒是關鍵，對企業友好的舉措（如減稅延期、放鬆管製和促增長政策）的前景是去年11月選舉後股市反彈的導火索。考慮到關稅新政可能宣布，以及潛在超買的技術指標，短期可能震蕩和回吐，特別是如果收益率重新上揚。與此同時，投資者也可以關注財報季中企業對板塊表現的影響。
